美国2月CPI估计值

目前Bloomberg调查中位值是总CPI环比0.4%，核心CPI环比0.4%，我估计总CPI环比为0.39%，核心CPI环比为0.35%，即与市场一致预期相比，我们的估计非常中性；

主要是上行风险是二手车价，我们关注的Manheim二手车价指数和Black Book二手车价指数近期都有上升

（前者领先CPI二手车价大约2个月，后者领先大约1个月，后者与CPI二手车价的相关系数更高）；

决定CPI近期走势的不是车价，而是能源价格和租金，能源价格容易预测，确定性高；对于租金：我们预计租金环比逐渐放缓，1月rent of shelter环比是0.8%，我们预计2月租金环比下降到0.7%

（大约回到2022年3季度的水平），对总CPI环比贡献率大约在0.2%出头一点；

核心服务除租金的增速，过去几个月已经下来了，预计会保持这种增速，这一项的判断中性。

考虑到最后四舍五入，上述估计离0.45%还有大约6bp的距离/空间，最后给总CPI环比0.4%是合适的估计，这对应核心CPI环比在0.35%左右。

在这个环比估计下，总CPI同比会从1月的6.4%下降到6.0%，核心CPI同比会从5.6%下降到5.4%。