Coinbase周报: 导致市场下行的因素开始耗尽
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原文标题：Weekly: Constructive Outlook
发布时间：February 2, 2024
重点速览
我们认为，一些导致加密市场表现下行的技术因素开始耗尽，这可能会让未来几周内的加密市场位于更具支持性的交易环境。
我们预计美国将于 5 月开始降息，并在不久之后逐步缩减量化紧缩，这与比特币减半等特殊事件相吻合，并为更广泛的资产类别创造了积极的预期。
Solana 空投季继续，Solana 生态受人瞩目的去中心化交易所聚合器 Jupiter 于 1 月 31 日推出了四次空投中的第一次。
本文作者：
David Duong，机构研究主管
David Han，机构研究分析师
市场
更强的宏观经济背景
在我们看来，许多专门对比特币（以及更广泛的加密货币）施加压力的技术因素开始耗尽。这可以从 FTX 的清算（例如处理他们的 Grayscale Bitcoin Trust，GBTC）以及从破产中出现的一些大型停业实体中看出。事实上，上周美国现货比特币 ETF 的净流入量平均每天超过 2 亿美元（自 1 月 11 日以来，总净流入量达到 ），每日交易量为 1.35 B。因此，我们预计未来几周宏观因素将与数字资产类别更加相关，这可能会对加密市场构成一定的支撑作用。
在美国，与几个月前相比，实现软着陆的可能性似乎更高，因为很明显可以看出，经济活动和通胀之间只做出了最小的权衡。核心 PCE 通胀率（美联储首选的物价指标）同比为 2.7% ，与 2% 的长期目标一致，最近的各种经济指标也相当有弹性。我们之前已经解释过，这种组合的部分原因与顺周期的政府支出和个人消费水平仍然活跃有关，尽管我们认为这些驱动因素在未来几个月内不会持续。
不仅美国预算赤字在扩大，而且劳动力市场也在降温。正如美国个人储蓄率降至上一年的 17.6% （2023 年 12 月）所表明的，许多美国家庭正在减少储蓄。尽管过去六个月的零售额相对于调查预期中值意外地出现了上行迹象。但最终，我们预计经济将放缓，可能在 2024 年上半年，尽管避免彻底衰退的可能性似乎非常高，但纽约社区银行（NYCB）的情况及其对地区银行的影响令人担忧。